TraderFox High-Quality-Stocks USA-Index: Darum wachsen Consultingspezialist Exponent und Bauholding NVR selbst in konjunkturell schwierigen Zeiten

Die Aussichten auf vielleicht nochmals steigende Zinsen hat die Stimmung an der Wall Street am Dienstag wieder getrübt. Der TraderFox High-Quality-Stocks USA-Index gab dabei ebenfalls um 1,1 % auf 25.814 Punkte nach. Global ausgelegtes Beratungsgeschäft von Exponent wächst im 1. Halbjahr um 8,0 %, was in diesem Jahr auch zu Anteilskäufen von gut 23 Hedgefonds geführt hat. NVR profitiert trotz steigender US-Zinsen mit seinem einzigartigen Geschäftsmodell von gefragten Familienhäusern, inzwischen ist auch US-Investor Warren Buffett eingestiegen.

Mit nur leichten Abgaben von 1,1 % auf 85,35 USD zeigte am Dienstag im TraderFox-Index die Aktie von Exponent relative Stärke. Allerdings belaufen sich die Kursverluste seit Anfang 2023 auf mittlerweile fast 15 %. Der Grund für die schwache Entwicklung ist neben den weiter steigenden US-Zinsen vor allem in der hohen Bewertung zu sehen. Dem steht aber ein beachtliches 5-Jahres-Wachstum bei der US-Consultingfirma von durchschnittlich 8,3 % gegenüber. Die beständigen Erlöszuwächse auf zuletzt 535,1 Mio. USD haben dabei auch zahlreiche Investoren wie Hedgefonds angelockt, was wiederum zu der Premiumbewertung geführt hat. Exponent ist ein weltweit tätiges Ingenieur- und Beratungsunternehmen, das sich auf die Analyse von Produkten, Prozessen und Finanzvorgängen bei Rechtsstreitigkeiten und Produktrückrufen sowie der Einhaltung von Entwicklungs- und Designvorschriften spezialisiert hat. Die Gruppe berät dabei insbesondere globale Versorger sowie Automobil- und Life Science-Firmen. Exponent arbeitet aber zudem auch mit Kunden aus dem Umwelt- und Gesundheitsbereich zusammen sowie mit großen Versicherern und Maschinenbauern. Mehr als die Hälfte der 1.300 Mitarbeiter hat diesbezüglich promoviert und verfügt über einen PhD-Abschluss. Im letzten Halbjahr kamen demnach bei dem Umsatzplus von 8,4 % auf 280,5 Mio. USD allein über die Wissenschafts- und Ingenieurssparte über 80 % der Erlöse herein. In dem Zeitraum schüttete Exponent zudem rund 28,0 Mio. USD in Form von Dividenden aus.

Zwar ist die Consultingtätigkeit des Unternehmens durchaus abhängig von einem intakten  wirtschaftlichen Umfeld. Das diversifizierte Geschäftsmodell erzielte aber mithilfe der erfahrenen Expertenteams zuletzt eine starke Nettomarge von 19,0 %. Für die Beratungsfirma spricht dabei vor allem das breite Dienstleistungsangebot, das über 90 Spezialbereiche umfasst, während ein typischer Wettbewerber nur 5 oder weniger Dienste anbietet. Exponent war diesbezüglich beratend unter anderem bei den aufsehenerregenden Unfällen wie der BP-Ölpest oder auch den jüngsten Toyota-Rückrufen beteiligt. Als stetig wachsender Consultinganbieter werden jedenfalls beträchtlichen Cashflow erwirtschaftet, die in der Vergangenheit meist zugunsten der Aktionäre verwendet wurden. Folglich haben sich in diesem Jahr bereits 23 Hedgefonds mit Anteilskäufen bei Exponent engagiert, am stärksten sogar der US-Finanzinvestor Citadel. Die gegenwärtige Umsatzgröße sollte letztlich auch in Zukunft weiter ausgebaut werden können. Die Exponent-Aktie notiert allerdings noch immer mit einem KGV von 38, was trotz hoher Unternehmensqualität und guter Aussichten einfach teuer ist.

Der TraderFox High-Quality-Stocks USA-Index ist ein Aktien-Index, der mithilfe von Qualitätskriterien aus den 20 operativ erfolgreichsten US-Unternehmen gebildet wird.  Neben dem langfristigen Firmenerfolg und einer stabilen Geschäftsentwicklung müssen die Unternehmen sogenannte „Burggraben“- Eigenschaften aufweisen. Burggraben-Unternehmen zeichnen sich durch nur schwer angreifbare Geschäftsmodelle aus. Der Erfolg dieser Unternehmen zeigt sich in der Qualität verschiedener Kennzahlen, wie eine hohe und stabile Nettogewinnmarge, hohe Eigen- und Gesamtkapitalrenditen sowie stabiles Umsatz- und Gewinnwachstum.

Kursverluste von 1,2 % auf 5.890,50 USD waren am Dienstag im TraderFox-Index auch bei der Aktie von NVR zu sehen. Die Papiere der US-Bau- und Finanzierungsholding reagierten damit auf die gestern veröffentlichten schwachen Immobilienverkäufe. Schließlich fielen in Amerika im August die Verkäufe neuer Einfamilienhäuser gegenüber dem Vorjahr um fast 9,0 % auf 675.000. Die seit 23 Monaten nun schon anziehenden US-Zinsen dürften somit das wirtschaftliche Umfeld für die drei Bau- und Verwaltungsfirmen unter dem Dach von NVR, Ryan Homes, NVHomes und Heartland Homes, etwas abschwächen. Derzeit ist die Gesellschaft aber in insgesamt 32 US-Metropolen aktiv, und profitierte so von der bis zuletzt noch immer anhaltend hohen Nachfrage nach Wohneigentum und Häusern. Allerdings sind die Immobilienkreditzinsen in den USA auf mittlerweile über 7,0 % gestiegen. NVR ist aber ein etwas „anderer“, aber dennoch bedeutender Akteur im US-Wohnungsbau- und Hypothekenbankensektor. Wobei das Unternehmen für sein einzigartiges Geschäftsmodell bekannt ist, das sich auf die Optimierung von Landflächen statt auf den Besitz von Grundstücken konzentriert. Diese Strategie minimiert für NVR die Kapitalinvestitionen, verringert das finanzielle Risiko und erhöht die Liquidität. Mit dieser insgesamt cleveren Firmenstrategie wurde zuletzt auch eine hohe Eigenkapitalrendite erzielt, die bei beeindruckenden 45,0 % lag.

Dem Immobilienspezialisten kommt dabei vor allem auch die Fokussierung auf den Bau- und Verkauf von gefragten Familien- sowie Stadthäusern zugute, was über die Jahre den Aufstieg von NVR zum viertgrößten Bauunternehmen des Landes zur Folge hatte. Und die führende Marktposition ist selbst Warren Buffetts Investmentholding Berkshire aufgefallen, die im 2. Quartal erstmals über 11.100 NVR-Aktien im Wert von 70,0 Mio. USD gekauft hat. Die Papiere sind mit einem KGV von 12 auch nur moderat bewertet. Als kaum schuldenbelastete Bau- und Verwaltungsfirma dürfte NVR jedenfalls auch künftig mit den erzielten Wettbewerbsvorteilen die Auswirkungen regionaler Konjunkturzyklen abmildern und so Wachstumschancen auf dem US-Häusermarkt weiterhin nutzen. Zumal im Sommer über 2,8 Mrd. USD an Bargeld auf den Konten des Unternehmens lagen.

Wenn Sie den High-Quality-Stocks USA Index nachbilden wollen, bietet sich ein Index-Tracker der UBS an.

Hinweis: Da der High-Quality-Stocks USA Index von finanzen.net und der Traderfox GmbH, einer Tochtergesellschaft der finanzen.net GmbH, entwickelt wurde, partizipieren die finanzen.net GmbH und die TraderFox GmbH indirekt oder direkt an der Vermarktung des QIX Dividenden Europa. Dies betrifft u.a. Lizenzeinnahmen von Emissionsbanken und KVGs.