TraderFox High-Quality-Stocks USA-Index: Warum Bauholding NVR und Uniformverleiher Cintas auf Rekordniveaus geklettert sind

Die Aussicht auf eine Zinswende im neuen Jahr hat am Donnerstag an der Wall Street zu neuen Rekordständen geführt. Nach dem jüngst guten Lauf lag der TraderFox High-Quality-Stocks USA-Index aber mit 0,3 % im Minus bei 28.357 Punkten. Bauunternehmen NVR wird von den erwarteten US-Zinssenkungen beflügelt, da die Immobiliennachfrage in den US-Städten damit im Jahr 2024 wieder steigen dürfte. Cintas bleibt mit seinen Bekleidungs- und Sicherheits-Equipment-Geschäften ein Wachstumsstar, und erzielt noch immer eine starke Reinmarge von 15,0 %. 

Starke Zugewinne von 3,7 % waren am Donnerstag im TraderFox-Index bei der Aktie von NVR zu sehen, die am Ende sogar auf Allzeithoch bei 6.934,40 USD schloss. Angetrieben wird sie derzeit in erster Linie von den erwarteten US-Zinssenkungen und den damit verbundenen Wachstumsaussichten. Schließlich ist die US-Holding mit ihrem Ausführungs- und Finanzierungsgeschäft rund um den Bau- und Verkauf von Familien- sowie Stadthäusern das viertgrößte Bauunternehmen Amerikas. Bis zuletzt war NVR damit in insgesamt 32 US-Metropolen aktiv, und profitierte so von der hohen Nachfrage nach Wohneigentum und Häusern. In den letzten Monaten waren aber die Kreditzinsen für Immobilien mit fast 8,0 % auf ein 30-Jahreshoch gestiegen, was die Immobilienkaufnachfrage in den US-Städten und Randgebieten fast zum Stillstand gebracht hat. Für NVR und deren drei Bau- und Verwaltungsfirmen, Ryan Homes, NVHomes und Heartland Homes, dürfte sich mit den rückläufigen US-Zinsen das wirtschaftliche Umfeld wieder deutlich verbessern. Seit Beginn des Jahres ist die Aktie dennoch über 50,0 % im Plus, was vor allem den bis zuletzt intakten Gewinn- und Umsatztrends des Bau- und Finanzierungsspezialisten zu verdanken ist. Was die NVR Holding aber wirklich ausmacht, ist die insgesamt clevere Firmenstrategie, die mit zuletzt 45,0 % auch eine beachtliche Eigenkapitalrendite erzielte. Denn im Gegensatz zu anderen Baufirmen hat sich das Unternehmen in den USA darauf spezialisiert, Qualitätshäuser zu bauen oder zu verkaufen, die zuvor von anderen Bauträgern geplant und meist fertiggestellt wurden.

Diese Fertighäuser werden von NVR zu normalen Marktpreisen gekauft, was letztlich dazu führt, dass weder Bauland erschlossen, noch entwickelt werden muss. Für den Baudienstleister ist dies ein entscheidender Vorteil gegenüber Konkurrenten, da die hohen Unsicherheiten der zyklischen Baubranche hierdurch minimiert werden. Am Ende bedeutet dies für NVR auch geringere finanzielle Verpflichtungen bei Immobilienkäufen und damit deutlich abgemilderte operative Risiken. Dieses hochprofitable, aber etwas andere Geschäftsmodell hat mittlerweile auch Warren Buffett mit seiner Investmentgesellschaft Berkshire Hathaway angelockt. NVR wird derzeit mit dem 16-fachen des voraussichtlichen 2024er-Gewinns gehandelt. Zwar ist dies ein ziemlich ordentlicher Premiumaufschlag, historisch gesehen ist das aber eine günstige Bewertung. Vor allem, wenn der US-Immobilienmarkt im neuen Jahr beginnt, sich zu normalisieren, dürfte die Immobilienholding davon ein großer Nutznießer sein.

Der TraderFox High-Quality-Stocks USA-Index ist ein Aktien-Index, der mithilfe von Qualitätskriterien aus den 20 operativ erfolgreichsten US-Unternehmen gebildet wird.  Neben dem langfristigen Firmenerfolg und einer stabilen Geschäftsentwicklung müssen die Unternehmen sogenannte „Burggraben“- Eigenschaften aufweisen. Burggraben-Unternehmen zeichnen sich durch nur schwer angreifbare Geschäftsmodelle aus. Der Erfolg dieser Unternehmen zeigt sich in der Qualität verschiedener Kennzahlen, wie eine hohe und stabile Nettogewinnmarge, hohe Eigen- und Gesamtkapitalrenditen sowie stabiles Umsatz- und Gewinnwachstum.

Ein weiterer High-Flyer war in den letzten Wochen im TraderFox-Index die Aktie von Cintas, die am Donnerstag nach dem jüngsten Rekordlauf aber um 2,0 % auf 563,40 USD nachgab. Dabei sind die Papiere des amerikanischen Uniform- und Schutz-Equipment-Herstellers schon seit dem Börsengang ein Dauerläufer. Allein in den letzten 10 Jahren haben sie eine Kursperformance von über 800,0 % hingelegt. Denn Cintas ist nicht nur ein führender Anbieter von Spezial-Dienstleistungen rund um Berufsbekleidung und Sicherheitsprodukte. Das Unternehmen bietet in seiner wichtigsten Sparte vor allem den Verleih berufsbezogener Uniformen sowie Facility Services an. Dazu kommen noch die Geschäfte mit Erste Hilfe- und Sicherheitsartikeln inklusive Schulungen und Weiterbildungen. In Amerika können beispielsweise Cintas` Unternehmenskunden wie Krankenhäuser und Hotels gegen eine geringe Tagesgebühr Uniformen mieten, was letztlich kaum konjunkturellen Schwankungen ausgesetzt ist. Und dank des inzwischen breiten Vertriebsnetzes hat sich die Gesellschaft weltweit zusätzlich einen starken Wettbewerbsvorteil verschafft. Zuletzt war aber die Sparte rund um Uniformverleih und Facility Services für rund 78,0 % des Gesamtumsatzes verantwortlich. Damit ist Cintas in den USA nicht nur der größte Berufsbekleidungsverleiher, sondern erwirtschaftet auch viermal mehr als der wichtigste Konkurrent UniFirst.

Das eigentliche Kerngeschäft des Unternehmens wurde aber in den letzten Jahren auch immer wieder mit gelegentlichen Übernahmen erweitert. Neben Amerika bedient man damit inzwischen auch in Asien, Europa und Südamerika über 1 Mio. globale Kunden. Die Zuverlässigkeit und das Produktsortiment von Cintas führt meist auch zu einer hohen Kundenbindungsrate. Infolgedessen konnten Erlöse und Gewinne in der Vergangenheit kontinuierlich gesteigert werden. Allein in den letzten 5 Jahren zog der Umsatz jährlich um über 6,0 % auf zuletzt fast 9,00 Mrd. USD an. Und dies bei einer Nettomarge von 15,0 %. Cintas hat folglich nur geringe Schulden in seiner Bilanz. Angesichts des beständigen Wachstums und der erstklassigen Rentabilität ist es keine Überraschung, dass die Aktie derzeit auf der “Conviction List“ von Goldman Sachs steht. Allerdings wird sie aufgrund Cintas` starken Marktstellung und der soliden Aussichten jetzt wieder mit einem hohen KGV von 35 bewertet.

Wenn Sie den High-Quality-Stocks USA Index nachbilden wollen, bietet sich ein Index-Tracker der UBS an.

Hinweis: Da der High-Quality-Stocks USA Index von finanzen.net und der Traderfox GmbH, einer Tochtergesellschaft der finanzen.net GmbH, entwickelt wurde, partizipieren die finanzen.net GmbH und die TraderFox GmbH indirekt oder direkt an der Vermarktung des QIX Dividenden Europa. Dies betrifft u.a. Lizenzeinnahmen von Emissionsbanken und KVGs.