TraderFox High-Quality-Stocks Europe: Boliden erfüllt mit 9er-KGV und 3,5 % Dividende einige “Value“-Kriterien und Partners Group will bei Wärmepumpenanbieter Eteck einsteigen

Vor dem morgigen internationalen Treffen der Notenbanker in Jackson Hole zeigt der TraderFox High-Quality-Stocks Europe-Index am Donnerstag leichte Abgaben auf 120,88 Punkte. Bergbaugesellschaft Boliden verzeichnet in Q2 eine deutliche Umsatzbelebung und gehört mittelfristig mit zu den Profiteuren einiger Megatrends. Private Equity-Investor Partners Group plant sein Infrastruktur-Portfolio mit Eteck, einem der Marktführer in den Niederlanden bei dezentralen Heizungs- und Kühlungslösungen, auszubauen.

An einer Erholung arbeitet seit einigen Tagen im Qualitäts-Index die Aktie von Boliden, die am Donnerstag aber leicht im Minus bei 27,10 Euro steht. Noch im März notierten die Papiere des schwedischen Multimetall-Unternehmens auf Jahrestief. Und weitere Kursgewinne sind durchaus drin, da sich seit April eine spürbare Verbesserung der weltwirtschaftlichen Entwicklung abzeichnet, und die sich bereits in steigenden Metallpreisen widerspiegelt. Beste Voraussetzungen also für Boliden wieder gute Geschäfte zu machen. Zumal mehrere Metalle, unter anderem Gold und Silber, aus historischer Sicht derzeit auf hohem Niveau notierten. Die Schweden gelten dabei als Minengesellschaft, die sich auf nachhaltiges Fördern, Schmelzen und Recyceln von Metallen in der nordskandinavischen Region und Irland spezialisiert hat. In mehreren Bergwerken werden von Boliden diesbezüglich die in zahlreichen Industrien zuletzt wieder stärker gefragten Rohstoffe wie Zink und Kupfer abgebaut, aber auch Edelmetalle und hochwertige Metallerze werden den Kunden angeboten. Das Geschäft des Rohstoffspezialisten gliedert sich nach jahreslanger Expansionszeit aber nur noch in 3 Kernbereiche. Dazu gehören die schwedischen Bergwerke in Aitik, Skelleftefeld und Garpenberg, sowie der irische Standort Tara, wo vor allem Zink und Blei gefördert wird. Zudem betreibt Boliden Zinkschmelzwerke in Kokkola/Finnland und Odda/Norwegen, von wo aus auch der Handel mit Zink und Nebenprodukten verwaltet wird. In der dritten Sparte des Unternehmens werden die Kupfer- und Bleischmelzwerke im schwedischen Rönnskär und Landskrona sowie Harjavalta/Finnland gebündelt, die ebenfalls den Vertrieb von Kupfer und Nebenprodukten verwalten.

Boliden profitiert damit auch von einigen Megatrends, wie dem Ausbau der E-Mobilität inkl. Lithium-Batterien und dem laufenden Bauboom von Anlagen zur Erzeugung von erneuerbaren Energien. Die Aktie notiert dennoch nur mit einem 9er-KGV, obendrauf bietet sie zudem noch eine Dividendenrendite von 3,5 %. Und die Umsatzerholung von über 15,0 % im jüngst 2. Quartal könnte sogar einen längeren Aufwärtstrend eingeleitet haben. Boliden kam in seiner Minensparte auch wieder auf eine starke Eigenkapitalrendite von 18,0 %. Dies war jedenfalls beeindruckend, vor allem wenn man den globalen Inflationsdruck auf die Produktionskosten mit berücksichtigt. Einige Herausforderungen wurden vom Management in den letzten 3 Monaten gemeistert, wie die verzögerte Inbetriebnahme der Mine in Aitik und die laufenden Wiederaufbauarbeiten nach dem in 2023 ausgebrochenen Feuer in der Rönnskär-Kupferschmelze. Auch konnte Boliden eine Q2-Rekordfördermenge bei Zink und Silber in Garpenberg vermelden. Vor allem aber konzentriert sich die Bergbaugesellschaft bei ihrem Fördergeschäft auf Nachhaltigkeit. Zuletzt wurde diesbezüglich sogar das Portfolio an Metallen, die die “grüne“ Transformation mit vorantreiben, um kohlenstoffarmes Nickel erweitert. Zum Kundenstamm von Boliden gehören diesbezüglich skandinavische und europäische Stahlproduzenten und Hersteller von “Halbfabrikaten“. 

Der TraderFox High-Quality-Stocks Europe ist ein europäischer Index, der in sogenannte Burggraben-Unternehmen investiert. Diese Gesellschaften zeichnen sich durch hohe Markteintrittsbarrieren oder Wettbewerbsvorteile aus. Das kann eine starke Marke, ein hervorragendes Kostenmanagement oder Unternehmensgröße sein, die potenzielle Wettbewerber daran hindert, einen lukrativen Markt zu betreten. Europäische Unternehmen dieses Typs zeichnen sich durch gute operative Kennzahlen aus, wozu etwa hohe Gewinnspannen und Kapitalrenditen sowie eine hohe Umsatz- und Gewinnstabilität gehören. Damit sind die zukünftigen Gewinn- und Zahlungsreihen relativ sicher und gut prognostizierbar.

Im heutigen Markumfeld zeigt sich im Qualitäts-Index dagegen die Aktie von Partners Group mit über 1,8 % im Plus bei gegenwärtig 1.290,00 Euro. Dabei hatte die Private Equity-Investmentgesellschaft zuletzt mitgeteilt, Eteck, einen der marktführenden Anbieter von dezentralen Wärme- und Kältelösungen in den Niederlanden, übernehmen zu wollen. Partners Group will die künftige Tochter von Infracapital, dem Infrastruktur-Beteiligungsarm von M&G und anderen Minderheitsaktionären erwerben. Eteck selbst bietet zahlreiche Dienstleistungen rund um die Bereiche Heizung und Kühlung, einschließlich Planung, Installation und Wartung, vor allem für Mehrfamilienhäuser und Gewerbeimmobilien. Für Partners Group als Kapitalanlagespezialist ist das Unternehmen auch deshalb so interessant, da es sich insbesondere auf nachhaltige Niedertemperatur-Wärmepumpen spezialisiert hat, und in den Niederlanden einen großen Marktanteil an. Eteck profitiert damit von den robusten und berechenbaren Infrastruktureigenschaften wie langfristigen Verträgen mit einer Laufzeit von bis zu 30 Jahren, hohen Markteintrittsbarrieren und den stattlichen Förderbedingungen. Partners Group plant nach dem Portfoliozukauf, Eteck in eine Plattform für dezentrale Energielösungen umzuwandeln. Künftig will der Vermögensverwalter zudem auch eng mit dem Managementteam des Heizungsunternehmens an Initiativen zur Wertsteigerung zusammenarbeiten.

Hierzu gehört neben der Beschleunigung des organischen Wachstums auch die Diversifizierung des Portfolios rund um Kundenlösungen. Sowie die Umsetzung von Digitalisierungsstrategien und die Ausweitung von Etecks internationaler Präsenz. Partners Group  investiert mit seiner Infrastruktursparte letztlich vor allem in Eteck, weil die Schweizer von der starken Wettbewerbsposition und den soliden Wachstumsaussichten des Unternehmens überzeugt sind. Der Markt für nachhaltige Heiz- und Kühllösungen befindet sich an einem Wendepunkt, da die Nachfrage durch ehrgeizige Dekarbonisierungsziele in ganz Europa angetrieben wird, betonte der Vorstand von Partners Groups Sparte “Private Infrastructure“. Zuletzt verwaltete der Anlagespezialist in seinem Infrastrukturgeschäft ein Vermögen von rund 26,0 USD. Dies ist bei Partners Group allerdings nur ein Fünftel des Gesamtportfolios verteilt über Private Equity-, Immobilien-, und Infrastruktur-Beteiligungen sowie Kredit-Anlagen.